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举世医药网 > 医药资讯 > 行业新闻 > 正文 东阿阿胶10年提价54倍 系列知名中药或再成爆款2017/3/27 来历：海通证券 浏览数：

10年涨价54倍，东阿阿胶在消费进级的盈利期中，极可能继续迎来新一轮提价。

▍涨价的阿胶

日前，海通证券发布研报指出，医药是消费进级很好的代表，此中最有特点的，是中药资本品。

“在曩昔十余年，既有阿胶 2005-2016年10年20倍的涨幅（出厂价），也有片仔癀的2倍涨幅（出厂价），随之而来的 ，是东阿阿胶母公司利润从05年1.2亿增加到16年的18.44亿，片仔癀母公司利润从05年的 0.9亿增加到15年的4.7亿。“研报指出。

事实上，近日，东阿阿胶再度传出涨价动静，250克零售价钱有可能调剂至1350元，比起2016年11月最新一次提价上涨了36.44%，与十年前25元的价钱比拟，涨了54倍。

按照证券时报动静，一名业内助士暗示，东阿阿胶成心经由过程价钱晋升发生营销结果——东阿阿胶总裁秦玉峰曾屡次暗示，东阿阿胶是滋补国宝，在价钱上应当回归20世纪20年月的尺度，250克2500-3000元。假如依照上陈述法，东阿阿胶的价钱仍有再次翻倍的空间。

对此，海通证券也给出了正向的判定。

海通研报指出，2005～2016年，东阿阿胶块出厂价累计提19.5倍，特殊是2014～2016年，东阿阿胶出厂价累计涨价幅度139%，但同时，数据发此刻2014-2016年区间，阿胶块的销量根基不变在1100吨摆布，申明在今朝高价根本上，消费人群价钱敏感性下降、趋在不变。

“滋补类产物连结15%摆布的不变增加：2013-16年，滋补类产物连结15%摆布的 复合增速，而阿胶在滋补类产物中发卖份额占比高达60%摆布，是最年夜的品类。”海通证券阐发。

中投数据显示，中药饮片行业2014年前持久连结25%以上增速，2014年收入增速降为15.72%，至2015年增速保持13%摆布，估计2016年将呈企稳场合排场，中药饮片行业利润总额增速从曩昔30%以上降落到14年8.36%摆布，但15年行业利润总额增速回升至22%摆布，较14年8.36%有较着提速。

阿胶的涨价综合斟酌以下身分：驴皮价钱、竞争款式、客户需求间的均衡；而按照东阿阿胶母公司阐发，其毛利率72%摆布，也就是驴皮本钱上限28%摆布。基在 2014～2016年阿胶块的阐发，涨价敏感性下降，阿胶块量慢慢趋在不变。阿胶浆作为渗入率延续晋升的品种，阿胶浆量价齐升。

▍滋补品新爆款

而包罗片仔癀在内的一系列滋补类知名中药，有可能成为阿胶以后的新爆款。

海通公然的数据显示，2005～2016年，片仔癀国内出厂价累计提价1.7倍，外销出厂价提价2.3倍，比拟东阿阿胶提价策略暖和。按照我们估算，2010-15年片仔癀销量小幅上升（2014年受反腐、公司治理层换届，国外市场不景气等影响，销量有所降落），2015年销量估计246万颗。申明在今朝高价根本上，消费人群价钱敏感性低、需求不变；同时，国内代替国外成了片仔癀首要市场。

片仔癀母公司以片仔癀系列产物为主，积年片仔癀发卖额占85%摆布——跟着2005～2015年公司国内出厂价由125元晋升到340元，母公司毛利率由70.4%提高到78.1%，净利率由32.8%提高到 52.7% （三项费用率同期削减等亦晋升净利率） ，申明在产物提价同时，片仔癀将绝年夜部门利润保存公司体内。

其他前提不变时，2005～2015年间，片仔癀国内出厂价每提价1元，母公司毛利率晋升 0.04个百分点，净利率晋升0.09个百分点。

2016年，片仔癀重回提价轨道，公司前次公然调剂价钱是在2012年11月6日，猜测2015年公司可能已最先调剂价钱，远离多年后，公司再次公然调剂出厂价和终端发卖价钱——连系当前市场年夜情况，被认为是最有可能提价的中药OTC品种。

海通证券阐发估计，片仔癀将进入量价齐升时期。假定将来五年片仔癀国内出厂价翻倍至700元/粒，五年间销量小幅增加，净利率不变，则母公司净利润可达14亿元。赐与公司45-50倍估值，鉴在母公司进献绝年夜部门净利，即将来五年片仔癀市值空间在645～71�����hth.txt7亿元。

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